领先与模仿:揭开企业竞争优势的面纱
来源:证券时报  |  2019-02-18 08:43:07

  在企业竞争中,有一条让人沮丧但是又无法避免的规律,就是一家企业能做的事情,绝大多数其它企业也能做。这就导致绝大多数新的发明、创造、改进,都会被竞争对手模仿,从而很快丧失利润。

  大概是在2018年,我发现顺丰速运开始在手机的微信上,向客户推送客户寄出以及将要收到的快递信息。这是一个非常好的做法,根据对人们心理的研究,绝大多数人最讨厌的事情就是“不知道进程的等待”。如果一个等待过程是漫长的,不知道什么时候才会结束,人们的焦虑感就会上升。而如果清晰告知你得等多久,那么人们的焦虑感就会显著下降。所以,顺丰速运的这种服务,极大改善了客户体验。

  但是,我当时就在想,这种服务虽然很好,但它的竞争对手也许用不了多久就会学习这种做法。果然,近期我就发现中通快递也在做一样的事情。也许别的快递公司也在做,由于我没有用他们的服务,所以不太清楚。不过就算他们还没有做,估计很快也将学会。

  在充满竞争的市场中,这种现象一再出现。一家做登山鞋的企业发明了可以调整鞋带的绊钩,可以让穿鞋的人根据山路的状态调整鞋带的松紧,这样在爬山的时候紧一点、鞋子可以更跟脚;在平地松一点、鞋子可以更舒服。这个发明很不错,但是很快就被其它鞋子企业抄袭,这用不了太多的时间。

  同样的,一家餐厅发明了用烧烫的石头板在客人面前现场烹饪食物,一开始确实很卖座。但是用不了太久的功夫,也许是三个月,也许是半年,几乎全城同等规格的餐厅,都会采用这种做法。直到有些顾客抱怨在面前烹饪的油烟弄脏了衣服和头发,又有一些餐厅发明更好的方法,比如在石头板上弄个小型吸油烟机之类。

  这种“你新搞的东西,过不了多久你的对手也能学会”的商业规律,导致我们在判断企业的时候,一定不能只看眼前的商业状况,或者看到财务报表上市就立即给出高估值,我们要想得更远一些。

  比如,一家服装企业靠一款爆款单品,在这个季度突然收入大增,我们就应该给它更高的估值吗?这种增长能持续吗?竞争对手能做出长得差不多甚至更好一点的衣服吗?也许他们这个礼拜做不出来,但是从设计到给工厂生产,到出现在消费者面前,也许最多就用两三个月,对吗?

  再比如,一家科技部件生产企业,拿下了一个大公司的订单,应该给它多高的估值呢?也许这家生产企业现在能拿到20%的利润率,但是它的竞争对手会接受5%的利润率吗?那家大公司现在急需这种部件,也许会答应20%的利润率,毕竟如果不答应,它的终端产品生产不出来,会损失更多。但是,当半年以后,有竞争对手抛出只含有5%利润率的合作协议时,这家大公司难道不会更青睐低廉的价格吗?

  在《企业战略博弈:揭开竞争优势的面纱》中,作者博鲁斯·格林沃德和贾德·卡恩在分析美国大型超市集团沃尔玛的竞争优势时,提到了沃尔玛在上世纪80年代,第一个使用条形码和扫码枪来进行效率更高的商品识别。在许多管理学的分析材料中,沃尔玛的这个行为被认为是它成功的要素。毕竟,这个超市开始使用最新的科技,难道不应该理所当然地带来更好的利润并被人们所称赞吗?

  但是,博鲁斯和贾德却指出,这种使用最新科技带来的领先优势,并没有维持太久。“沃尔玛是这些科技的购买者,而不是制造者,任何沃尔玛可以购买的科技,它的对手也可以购买”。结果,没过几年,沃尔玛的竞争对手Kmart、Target等超市集团,就纷纷开始采用沃尔玛率先采用的新科技。它们也许晚了几年时间,丧失了一点利润,但是沃尔玛在新科技上的领先优势,并没有保持下去。

  所以,当我们在分析企业的时候,不能盲目迷信企业的领先优势。我们一定要考虑,这种领先优势能维持吗?企业的竞争对手会抄袭吗?现在的公司股票价格比较高,是因为市场给一个短暂领先优势太高的估值了呢,还是因为它真的有别人难以超越的东西?只有这样,我们才能更清楚地看清一家公司长期的发展前景。(作者系信达证券首席策略分析师 陈嘉禾)

责编:陈晨
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